옵션 거래 일정 스프레드

옵션 거래 : 얼마나 묵시적인 변동성이 일정 스프레드에 영향을 미치는지.

옵션 거래 전략은 거래자와 투자자에게 기본 보안을 구매하거나 판매하지 않는 사람들에게 이익이되는 기회를 제공합니다. 이러한 전략 중 하나는 "일정 스프레드"라고도하며 때로는 "시간 스프레드"라고도합니다. 가 까운 옵션이나 at-the-money 옵션을 사용하여 입력 할 때 캘린더 스프레드를 사용하면 일정 기간 동안 기본 보안이 비교적 변하지 않은 경우 거래자가 수익을 얻을 수 있습니다. 이것은 또한 "중립적"전략이라고도합니다.

캘린더 스프레드를 시작할 때 묵시적 변동성의 현재 및 미래 예상 수준을 고려하는 것이 중요합니다. 캘린더 스프레드에 내포 된 변동성의 변화가 미치는 영향을 논의하기 전에 캘린더 스프레드가 어떻게 작동하는지, 그리고 변동성이 정확히 무엇인지를 먼저 살펴 보겠습니다. (변동성에 대한 입문서는 옵션 변동성의 ABC를보십시오.)

캘린더 스프레드를 입력하는 것은 단순히 통화를 사거나 만료일의 옵션을 추가로 설정하는 동시에 통화를 판매하거나 더 가까운 만료일을 설정하는 옵션을 포함합니다. 즉, 상인은 2 월에 만료되는 옵션을 판매하고 동시에 3 월 또는 4 월 또는 다른 미래의 달에 만료되는 옵션을 구입합니다. 이 거래는 일반적으로 판매 된 옵션이 구입 한 옵션보다 더 높은 "세타"값을 가지므로 구입 한 옵션보다 훨씬 빠르게 시간이 붕괴 될 것이라는 사실로 인해 수익을 창출합니다.

그러나이 무역에 중대한 영향을 미칠 수있는 또 다른 요인은 그리스 변수 인 "vega"와 관련이 있습니다. 이 변수는 변동성이 1 % 증가하여 옵션이 얼마나 많은 이익을 얻거나 잃을 것인지를 나타냅니다. 장기적인 옵션은 동일한 행사 가격의 단기 옵션보다 항상 베가 (vega)가 높습니다. 결과적으로 캘린더가 확산되면 변동성의 변화로 인해 구입 한 옵션이 항상 가격이보다 폭넓게 변동합니다. 이는 캘린더 스프레드에 중대한 영향을 줄 수 있습니다. 그림 1에서 일반적인 "중립적 인"일정 스프레드에 대한 위험 커브를 볼 수 있습니다. 이 커브는 기본 보안이 특정 가격 범위 내에 머문 경우 오랫동안 수익을 올릴 수 있습니다. (theta 및 vega에 대한 자세한 내용은 옵션 그리스어 자습서를 참조하십시오.)

현재 묵시적인 변동성 수준 (매도 옵션의 경우 약 36 %, 매수 옵션의 경우 34 %)에서이 예시 무역의 손익분기 가격은 $ 194 및 $ 229입니다. 즉, 단기 옵션이 만료 될 때 기본 주식이 주당 194 달러와 주당 229 달러 사이 인 경우 (암시 된 변동성에는 변화가 없다고 가정 할 때),이 거래는 이익을 보일 것입니다. 마찬가지로 변동성의 변동을 제외하면이 거래의 최대 이익 잠재력은 $ 661입니다. 옵션이 만료 된 날의 거래 마감시에 주식이 두 옵션의 행사 가격으로 정확히 닫히는 경우에만 발생합니다.

내재 변동성의 변화 효과.

이제 묵시적 변동성 수준의 변화가이 예 캘린더 스프레드에 미치는 영향을 고려해 보겠습니다. 거래가 시작된 후에 변동성 수준이 상승하면 이러한 위험 곡선은 매입 옵션이 판매 된 옵션보다 가격이 더 올라갈 것이기 때문에 손익분기 점이 더 커질 것입니다. 이것은 변동성의 함수로 발생합니다. 이 현상은 때로는 "변동성 급등"이라고도합니다. 이 효과는 그림 2에서 볼 수 있으며 내재 변동성이 10 % 상승한다고 가정합니다.

이보다 높은 변동성 수준 이후에, 손익분기 가격은 현재 185 달러 및 242 달러이고 최대 이익 잠재력은 998 달러입니다. 이는 묵시적 변동성의 증가로 인해 구입 된 장기 옵션이 판매 된 단기 옵션의 가격 이상으로 상승했기 때문입니다. 결과적으로 기본 보안에 대한 옵션의 내재 변동성이 자체 기록 범위의 최하위쪽으로 향할 때 일정 스프레드를 입력하는 것이 좋습니다. 이를 통해 상인은 낮은 비용으로 거래에 참여할 수 있으며 이후 변동성이 커지면 더 많은 수익을 낼 수있는 가능성을 제공합니다.

스펙트럼의 다른 측면에서, 또한 거래자가 알고 있어야 할 것은 "변동성 압착"이라고 알려진 것에 대한 잠재력입니다. 이것은 거래가 진입 한 후 묵시적인 변동성이 감소 할 때 발생합니다. 이 경우 구입 한 옵션은 단순히 더 높은 vega로 인해 판매 된 옵션보다 더 많은 가치를 잃게됩니다. 변동성 압착은 위험 곡선을 낮추고 두 손익분기 점 사이의 거리를 크게 줄여 무역 이익에 대한 가능성을 줄입니다. 나쁜 소식의 또 다른 부분은이 경우 일반적으로 상인에 대한 유일한 방어는 잠재적으로 손실로 무역을 종료하는 것입니다. 우리의 예제 일정 스프레드 거래에 대한 수익 잠재력에 대한 변동성 감소의 부정적인 영향이 그림 3에 나와 있습니다.

묵시적인 변동성의 감소에 따라이 거래의 손익분기 가격 범위는 203 달러에서 218 달러로 좁혀졌고 최대 수익 잠재력은 단지 334 달러로 떨어졌습니다.

그림 4는이 예제 무역에 대한 묵시적 변동성의 변화 효과를 요약 한 것입니다.

캘린더 스프레드는 옵션 거래 전략으로 상인은 높은 수익 확률과 매우 유리한 보상 - 위험 비율로 거래를 시작할 수 있습니다. 그러나 모든 것과 마찬가지로, 무료 점심도 없습니다. 그리고이 경우에, 당신이 보는 것이 당신이 얻는 것과 정확히 같지 않을 수도 있습니다. 거래가 고려되는 시점에 일정 스프레드에 대한 위험 곡선이 유혹적 일지 모르지만 상장하는 증권에 대한 옵션의 현재 수준을 신중하게 평가하여 현재 수준이 역사적으로 높거나 낮은 지 여부를 결정해야합니다 . 마찬가지로 내재 변동성의 추세가 중요합니다. 변동성이 증가 할 것으로 예상되면 변동성이 급격하게 감소하는 경우보다 긍정적 인 결과에 대한 전망이 훨씬 더 커집니다.

당신이 사고 파는 대부분의 모든 것들과 마찬가지로, 당신이 지불하거나 많이 받는지 아는 것이 매우 중요합니다. 옵션 거래와 관련하여이 결정을 내리는 데 사용하는 도구는 내재 변동성으로 알려진 변수입니다. IVis가 높으면 확률은 옵션을 쓰거나 보험료를 판매하는 사람들에게 유리합니다. IV가 낮을 때, 그 확률은 그 구매 프리미엄에 유리합니다. 이 중요한 정보를 무시하면 옵션 거래자가 할 수있는 가장 큰 실수 중 하나입니다.

캘린더와 함께 어떤 시장에서 이익에서 연필 확산.

시장 상황이 무너질 때 옵션은 투자자에게 유용한 도구가됩니다. 많은 투자자들이 "옵션"이라는 단어를 언급하면서 떨림을 피우고 있지만 시장 변동성의 위험을 줄이기 위해 사용할 수있는 많은 옵션 전략이 있습니다. 이 기사에서는 캘린더 스프레드의 다양한 용도를 검토하고 어떤 시장 환경에서도이 전략을 작동시키는 방법에 대해 논의 할 것입니다.

시간의 붕괴를 활용하면서 스프레드 비용을 지불하기 위해 몇 차례 나 나올 수있는 시장 중립적 인 위치, 또는 무한 이득 잠재력을 갖춘 장기 지향적 바이어스를 가진 단기 시장 중립적 인 위치 .

어느 쪽이든, 무역은 평범한 구식 전화 나 풋이 독자적으로 제공 할 수없는 많은 이점을 제공 할 수 있습니다.

긴 달력이 펼쳐집니다.

긴 캘린더 스프레드에는 두 가지 유형이 있습니다. 하나는 call과 put입니다. 콜 캘린더를 통해 풋 캘린더를 거래하는 것은 고유 한 이점이 있지만 둘 다 쉽게 받아 들일 수있는 거래입니다. 외침이나 풋을 사용 하느냐는 기본 투자 수단의 정서에 달려 있습니다. 당신이 낙관적 인 경우, 당신은 캘린더 통화 확산을 살 것입니다. 너가 곰곰이라면, 너는 퍼짐 퍼짐을 살 것이다.

상인이 여전히 중립적 인 전망을 가지고 있다면, 그는 또 다른 옵션을 펼쳐서 긴 포지션에 대해 다른 옵션을 팔 것을 선택할 수 있습니다. 반면에, 만약 상인이 이제 장기 전망의 방향으로 움직이기 시작한다면, 그 또는 그녀는 무한한 이익 잠재력을 가지면서 이익을 얻을 수 있습니다. 이 전략을 적용하는 방법을 보여주기 위해 예제를 살펴 보겠습니다.

무역 계획.

이 전략은 옵션을 제공하는 주식, 인덱스 또는 ETF에 적용될 수 있습니다. 그러나 최상의 결과를 얻으려면 입찰액과 가격 사이에 매우 좁은 스프레드로 매우 유동적 인 차량을 고려하십시오. 예를 들어, 우리는 다우 존스 산업 평균 지수를 추적하는 ETF 인 DIA를 사용할 것입니다.

5 년 차트 (그림 1)를 보면 최근의 가격 행동이 머리와 어깨 패턴으로 알려진 역전 패턴을 나타내는 것을 알 수 있습니다. 가격은 최근이 패턴을 확인했으며 이는 계속해서 부정적인 측면을 시사합니다. 자세한 내용은 차트 패턴 분석 : 머리와 어깨를 참조하십시오.

1 년짜리 차트를 보면 가격이 너무 많이 팔리는 것을 볼 수 있으며 단기적으로는 가격이 합병 될 것입니다. 이러한 통계를 기반으로 캘린더 스프레드가 적합 할 것입니다. 단기적으로 가격이 합병된다면, 단기 계약 옵션은 돈에서 만료되어야합니다. 가격이 하락 추세를 재개하기 시작하면 더 오래 된 옵션은 가치있는 자산이 될 것입니다.

$ 113.84 인 DIA 차트에 표시된 가격을 기준으로 7 월과 8 월 113 일 가격을 살펴볼 것입니다. 무역 현황은 다음과 같습니다.

9 월 DIA 113 Puts 구입 : - $ 4.30 7 월 DIA 113 판매 : + $ 1.76 Net Debit : $ 2.54.

무역에 참가할 때, 그것이 어떻게 반응 할 것인지를 아는 것이 중요합니다. 일반적으로 스프레드는 대부분의 옵션 전략보다 훨씬 느리게 움직입니다. 이것은 각 위치가 단기간에 다른 위치를 약간 상쇄시키기 때문입니다. DIA가 7 월 만료시 $ 113 이상으로 유지된다면 7 월은 가치가 없어 질 것이며 투자자는 9 월 113 일을 오랫동안 남겨 두게됩니다. 이 경우 시장을 가능한 한 많이 아래쪽으로 이동시키는 것이 좋습니다. 이동이 많을수록이 무역이 더 수익성이 높아집니다.

가격이 $ 113 이하이면 투자자는 그 시점에 포지션을 결정할 수 있습니다. 즉, 7 월 113 일을 다시 살 수 있고 8 월 113 일을 매도 할 수 있습니다. 그 당시에 시장에 점점 더 곰곰이 생각하면, 대신에 롱 퍼트 (long put)로 포지션을 떠날 수 있습니다.

이 과정과 관련된 마지막 단계는 출구 계획을 수립하고 위험을 적절히 관리했는지 확인하는 것입니다. 적절한 포지션 크기는 위험을 관리하는 데 도움이되지만 거래자는 거래를 할 때 이탈 전략을 염두에 두어야합니다. 그대로, 이 거래에서 최대 손실은 2.54 달러의 순 차감입니다. 자세한 내용은 In-The-Money Put Spread를 사용하여 QQQQ 거래를 참조하십시오.

해당 통화에 대해 만료 월을 선택하십시오.

이 거래를 통화료로 처리하면 만료 개월을 빨리 선택할 수 있습니다. 긴 옵션의 만료 날짜를 선택할 때 최소한 2 ~ 3 개월 정도는 나가는 것이 좋습니다. 이는 주로 예측에 달려 있습니다. 그러나 짧은 파업을 선택할 때는 항상 가장 짧은 날짜의 옵션을 판매하는 것이 좋습니다. 이러한 옵션은 가장 가치가 떨어지며 거래 기간 동안 매월 롤아웃 할 수 있습니다.

달력 확산으로 다리.

위험 관리 계획.

어떤 거래 전략과 마찬가지로, 관련된 위험과 단점을 아는 것이 중요합니다.

초기 단계의 제한적인 상승.

만기 날짜를 알아라.

귀하의 항목을 잘 시간.

달력 스프레드를 거래 할 때 피할 마지막 위험은시기 적절하지 않은 항목입니다. 일반적으로 거래가 퍼져 나올 때 시장 타이밍은 훨씬 덜 중요하지만, 시기 적절하지 않은 거래는 최대 손실을 매우 빠르게 초래할 수 있습니다. 따라서 전체 시장의 상태를 조사하고 주식의 기본 추세의 방향 내에서 거래하는지 확인하는 것이 중요합니다.

이 전략을 거래 할 때 기억해야 할 핵심 사항은 다음과 같습니다.

강세 또는 약세 전략으로 거래 가능 시간이 지남에 따라 이익 창출 위험은 순 차감에 제한됨 변동성 증가의 이점 배정 된 경우 상인은 그 자리에 남은 시간 값을 잃습니다 초과 수익을 내기 위해 추가 레버리지를 제공합니다 주식 가격이 극적으로 움직이면 손실이 제한됩니다.

optionsXpress & raquo; 주식, 옵션 & amp; 선물.

중립 옵션 전략 & raquo; 달력 확산.

달력 스프레드는 만료 월이 다른 옵션이 포함되어 있기 때문에 시간 또는 수평 스프레드라고도합니다.

홈 & raquo; 교육 센터 & raquo; 중립 옵션 전략 & raquo; 달력 확산.

이 경우, "수평" 옵션 개월이 처음에는 교환에서 보드에 왼쪽에서 오른쪽으로 나열되었다는 사실을 언급합니다. 동시에, 파업 가격은 위에서 아래로 나열되었습니다. 이러한 이유로 다양한 행사 가격과 동일한 만료 옵션을 종종 수직적 스프레드라고합니다.

가장 간단한 용어로, 긴 달력 스프레드는 더 긴 만료 옵션을 구입하고 동일한 가격 및 만료 기간을 가진 옵션을 판매하는 것과 관련됩니다. 예를 들어 Dell Computer (DELL)가 주당 45 달러를 거래하고 있다고 상상해보십시오. 캘린더 스프레드를 시작하려면 Dell 6 월 45 일 통화를 판매하고 7 월 45 일 통화를 살 수 있습니다.

대부분의 긴 직책과 마찬가지로이 교역을 시작하는 데 드는 비용이 있습니다. 이 경우 비용은 $ 2입니다. 근무 시간이 연장되기 위해서는 6 월 옵션이 7 월 옵션보다 더 빨리 시간 프리미엄을 잃어야합니다. 6 월 만기가 가까워지면서 주가가 상대적으로 안정적으로 유지된다면 스프레드의 가치가 높아질 것이다. 6 월 만료 전에 한 달 남았을 때 옵션 가격은 다음과 같이 보일 수 있습니다.

이 경우 7 월 통화를 판매하고 6 월 통화를 다시 구매함으로써 1 포인트 이익으로 포지션을 폐쇄 할 수 있습니다.

긴 달력 스프레드가 작동하려면 기본 주가가 비교적 안정적이어야합니다. 어느 방향으로의 스윙이라도 스프레드가 가치를 잃게 만드는 두 가지 옵션의 시간 값에 부정적인 영향을 미칩니다.

중개 제품 : FDIC 피보험자 및 중개인이 아닙니다. 은행 보증 및 중개인 없음 가치를 잃을 수 있습니다.

&부; 2017 Charles Schwab & amp; Co., Inc, 모든 권리 보유. 회원 SIPC.

캘린더 확산 옵션 전략.

다음은 캘린더 스프레드로 변동성으로 인해 생성 된 기회를 포착하는 방법입니다.

활성 거래자 프로 중개 옵션 거래.

활성 거래자 프로 중개 옵션 거래.

활성 거래자 프로 중개 옵션 거래.

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캘린더 스프레드 옵션 전략은 양 방향으로 제한된 위험을 지닌 다양한 시점에서 변동하는 변동성을 기대하는 노련한 옵션 거래자를위한 시장 중립적 인 전략입니다. 목표는 시장이 다른 방향으로가는 경우 위험이 제한된 캘린더의 파업 가격으로 중립 또는 방향성 주가 이동에서 이익을 얻는 것입니다.

캘린더 스프레드 란 무엇입니까?

캘린더 스프레드는 일반적으로 같은 기본 보안에 대해 동일한 가격으로 동일한 유형의 옵션 (통화 또는 풋)을 구매 및 판매하지만 만료 날짜는 다르지만 (차이는 있지만). 이러한 유형의 전략은 만기 날짜가 다르기 때문에 시간 또는 수평 스프레드라고도합니다.

일반적인 장기간 스프레드는 장기 옵션을 구입하고 동일한 유형 및 행사 가격의 단기 옵션을 판매하는 것과 관련이 있습니다. 예를 들어, 2 달짜리 파업 가격 통화를 구입하고 1 달짜리 파업 가격 통화를 판매 할 수 있습니다. 이것은 차변 위치이며, 이는 거래의 시작시 지불하는 것을 의미합니다.

캘린더 스프레드는 경험 있고 지식이 풍부한 거래자를위한 것입니다.

캘린더 확산 전략의 목표는 변동성 및 시간 감소의 예상되는 차이를 활용하면서 기본 보안에서의 움직임의 영향을 최소화하는 것입니다. 긴 통화 캘린더 스프레드의 목적은 기본 주식이 만료시 가장 가까운 파업 가격 또는 그 근처에 있고 단기간의 부채를 이용하는 것입니다. 이행 시점의 주식 가격이 주식 가격에 비례하는 상황에 따라 예측은 중립적이거나 강세이거나 약세를 보일 수 있습니다.

캘린더 확산 후보자.

Fidelity에서 제공되는 일부 도구를 사용하여 캘린더 확산 기회를 검색 할 수 있습니다. 예를 들어, "IV 30> HV 30"을 기준으로 선택하면 검사에서 과거 변동성 (HV) 수준에 비해 상승 된 IV 수준을 찾습니다. 이 특정 화면은 특정 옵션이 "비싸다"는 것을 나타낼 수 있습니다.

1 년 내재 된 변동성 차트.

이익 / 손실 분석.

캘린더 스프레드의 수익 / 손실 다이어그램에 따르면 주가가 올라갈 때 이러한 유형의 무역이 어려움을 겪습니다. 단기간에 어느 방향 으로든 중요한 방향으로 이동하는 것은 비용이 많이들 수 있습니다. 그 이유는 감마 (델타의 기본 보안에서 가격 변화에 대한 변화율 또는 민감도)가 단기 계약에 영향을주기 때문입니다.

이 직책의 또 다른 위험은 만기일이 배당금 전후 인 단기 계약 (특히 전화 통화)을 판매 할 때 일찍 할당해야한다는 것입니다. 이 경우 할당 확률이 크게 높아집니다. 배당일 이전에 배정이 이루어지면 고객은 기본 보안 지분이 이미 계좌에 보유되어 있지 않으면 배당금 지급을해야합니다.

조기 할당은 이미 주식을 보유하고 있지 않다면 캘린더 스프레드에서 합성 긴 풋으로 전략을 변경합니다. 주식이 짧고 통화가 길기 때문에 전망이 다릅니다.

캘린더 스프레드 관리.

특히 콜 스프레드의 경우 할당 위험을 이해하는 것이 매우 중요하기 때문에 배당 마감일을 확인하는 것이 좋습니다. 긴 포지션을 유지하기 위해 필요에 따라 스프레드를 조정할 수 있으며 델타 노출을 늘리기 위해 단기 계약의 파업 가격을 조정할 수 있습니다.

Fidelity로 일정이 확산됩니다.

단기 만료일이 가까워지면 다른 월 계약을 다시하거나 전체 전략을 종결하거나 장기적인 통화를 허용하거나 스스로 자리를 지킬 것인지 결정해야합니다.

자세히 알아보기.

거래 옵션에 대해 자세히 알아보십시오. 옵션 계약을 찾으십시오. 단일 및 다중 레그 옵션 전략을 테스트하려면 전략 평가기를 시도하십시오 (로그인 필요).

옵션 거래는 중대한 위험을 수반하며 모든 투자자에게 적절하지 않습니다. 특정 복잡한 옵션 전략은 추가 위험을 초래합니다. 거래 옵션을 선택하기 전에 Standardized Options의 Characteristics and Risks를 읽으십시오. 해당되는 경우 모든 청구에 대한 증빙 서류는 요청시 제공됩니다.

관련 기사.

이 옵션 전략은 잠재적으로 자신이 보유한 주식에 대한 소득을 창출 할 수 있습니다.

다음은 시장이 공식적으로 폐쇄 될 때의 장단점입니다.

이 고급 옵션 전략은 손실을 제한하고 이익을 보호하도록 설계되었습니다.

무역 옵션을 돕기 위해 다음 팁과 자료를 고려하십시오.

Fidelity 모바일 앱.

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